证监会优化护盘式回购规则 央行：巩固完善资本市场稳市机制

南方财经投资快报记者 李昊 近期资本市场稳市政策密集落地，正向预期持续累积。证监会就稳市场稳预期答记者问，明确优化护盘式回购规则、推动结构性货币政策工具落地、引导增量资金加快入市，打出市场化稳市组合拳。11月6日午间，十余家高端制造龙头集中响应政策，拟运用回购增持贷款工具维护公司价值。 11月5日，人民银行官网公布《国务院关于金融工作情况的报告》，报告明确提出：“实施好支持资本市场的货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，巩固完善资本市场稳市机制。” 受外围市场大幅波动传导，11月6日A股三大指数缩量回调，红利资产逆势走强，机构普遍看好低估值修复与业绩确定性赛道的中长期配置价值。 证监会优化护盘式回购规则，全力维护资本市场平稳运行 11月3日，证监会副主席李超在香港国际金融领袖投资峰会上表示，将全力维护资本市场平稳运行。他表示，今年以来，面对多重超预期输入性风险挑战，证监会密切加强监测监控和稳市机制建设，着力夯实市场稳的基础，进一步健全长钱长投制度生态，深入推进公募基金改革，推动社保、年金、保险等中长期资金入市规模和比例稳步提升。 11月2日晚间，中国证监会有关部门负责人就近期稳市场稳预期相关工作答记者问，针对市场关切的回购制度优化、结构性货币政策工具落地、中长期资金入市等核心问题逐一回应，释放出明确的稳市信号，成为近期资本市场政策组合拳中的关键一环。 证监会表示，开展股份回购是上市公司进行市值管理的重要工具，也是上市公司稳定自身股价、展现和传递发展前景及信心的重要途径。今年前10个月，沪深两市645家上市公司披露700单2377亿元股份回购计划，其中回购注销金额1150亿元，占比近50%，747家公司实际实施回购1345亿元，回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比均创历史新高。 为进一步提高上市公司开展股份回购的便利度，发挥市场内在稳市功能，经广泛深入调研，近期证监会拟对为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份（简称“护盘式回购”）作以下调整优化： 一是新增股价“破发”作为可以开展护盘式回购的情形之一，规定护盘式回购不适用“公司股票上市已满六个月”的限制，取消护盘式回购中开盘和收盘集合竞价阶段不得申报的限制等。 二是要求上市36个月内的上市公司当股价触及护盘式回购情形的，严格认真履行上市承诺中的稳定股价措施。 三是要求存在超募资金的上市公司在触及护盘式回购时及时实施回购。 四是要求上市公司在年度现金分红计划中明确一定比例资金纳入回购专项基金，要求存在超募资金的上市公司将一定比例的超募资金纳入回购专项基金并专项用于股份回购注销，要求上市公司通过集中竞价卖出护盘式回购股份的所得收益纳入回购专项基金。 下一步，证监会将在深入研究论证的基础上，抓紧修订《上市公司股份回购规则》，增强护盘式回购的约束力。规则正式修订前，证监会将加大和有关方面协调配合，支持、鼓励和督促具备条件的上市公司，特别是重要指数成份股公司、龙头科技股公司按照上述要求结合自身实际积极实施股份回购，持续做好市值管理。 针对机构资金入市节奏，监管层也释放出明确引导信号。下一步，证监会将引导和鼓励已完成募集的18只主动ETF加快开展投资建仓。同时，持续加大权益类基金产品供给和创新力度，支持基金管理人逆周期布局。推出更多新指数股票ETF，丰富场内投资工具。研究推出股债恒定比例等多资产指数基金，丰富场外中低波动型产品，更好满足不同投资者投资需求。鼓励基金管理人发行更多浮动费率基金，进一步强化基金管理人与持有人利益相绑定。 十余家深市龙头集中发声，回购增持贷款政策加速落地 政策暖意迅速传导至市场端。11月6日午间，十余家上市公司集中发布公告，明确拟结合回购再贷款政策，依法合规运用相关工具开展股份回购与增持，维护公司价值与全体股东利益。 据不完全统计，当日午间发布相关公告的公司包括中际旭创、天孚通信、新易盛、胜宏科技、大族激光、立讯精密、东山精密、鹏鼎控股、三环集团、罗博特科等。上述公司在公告中均表示，将结合回购再贷款政策、自身经营状况、市场走势等因素，适时研究并依法合规充分运用政策工具。 在释放回购增持意愿的同时，多家公司同步披露最新经营动态，回应市场关切。其中，新易盛明确表示：“目前公司在手订单充足，订单交付及产能扩充正按业务需求推进。”光模块龙头中际旭创也在公告中传递出对行业前景的信心，其表示：“行业需求依然强劲，公司正在积极准备物料和产能。” 除光模块双龙头外，PCB赛道的胜宏科技、东山精密、鹏鼎控股，激光设备龙头大族激光，消费电子龙头立讯精密，先进陶瓷材料龙头三环集团，以及智能制造企业罗博特科也同步发声。 有市场分析人士认为，龙头企业的集中行动具有显著示范效应。在这批头部公司带动下，后续有望有更多上市公司加入回购增持